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中国股民习惯于把上市公司看得高高在上，很难从心理上接受自己是股东这个地位转变，所以，兹要一上市，上市公司必高高在上，光环笼罩，各种荣誉主动送上门，宽衣解带投怀送抱：湖北省第一家上市的民营高科技企业，、中国医药工业百强、2016年中国医药上市公司竞争力20强、最具投资价值医药上市公司10强、2016年主板上市公司价值百强第30名、2017年中国制造业500强第297位、2017年中国上市公司市值500强企业第439位、2017年财富中国500强第472位。

当然，有投资者会问，为什么只讲错过涨幅最大的交易日会如何，而不说如果避开跌幅最大的交易日会如何呢？确实，如果能避开跌幅最大的5个、10个或20个交易日，收益会高得多。但关键问题是，我们既无法挑选出涨幅最大的交易日专门参与，也无法刻意避免跌幅最大的交易日，而且最重要的是，市场长期是向上的。

2016-2019年的经济增速都在6%-7%之间，但2015-2017年间货币财政政策发生了很大的变化，提供了一个天然的政策实验。这个研究的关键是我们需要找到一个能合理度量政策宽松程度的指标。一个较为全面的指标是央行的社会融资规模（简称社融），但我们在“局部性社会信用收缩背景下央行社融指标的缺陷”一文（见财新网，11月27日）中专门指出这个指标的严重缺陷并做了修正。我们认为，央行的社融可能大幅低估了2015-2017年的实际信贷扩张速度和加杠杆的幅度。2016和2017年央行统计的存量社融增速分别为14.3%和14.5%，而经过我们修正后的广义社融增速为17.7%和16.0%，超过名义GDP增速分别达9.8和5.1个百分点。而2016年和2017年两年的实际GDP增速分别为6.7%和6.8%。那么现在的社融增速是多少呢？2019年前十个月平均只有10.6%，2018年平均值为11.8%。

一、讨论潜在经济增速问题时不能刻舟求剑一个国家的潜在经济增速确实难以估计，复杂的模型只能用来作为参考，只有靠数年的实际增速推断才较为靠谱。中国的潜在增速1980-2010年之间基本维持在7%-11%之间，中间有较大波折，但不改大势。2010年后，经济增速逐步下滑，从2010年的10.6%下降到了2019年三季度的6.0%，潜在增速下行明显。

殊不知，风云君把近5年的利润构成进行分类后，2017年利润总额虽有所增长，但是利润总额的70%都是由投资收益贡献，30%由主营业务利润贡献，而且主营业务利润比上年还减少了6700万。2017年不是砸下重金5.2亿美元，收购了Ansell Ltd旗下杰士邦54%的股权和全球的两性健康业务吗？怎么主营业务利润反而降了呢？

CE：刚才说到朋友和敌人，互联网圈里面有谁是阿里的敌人呢？张勇：我从来不把别人看成敌人。所谓敌人是不共戴天，以命相搏，你死我活的。今天我们的工作和使命是创造，而不是去毁灭。这才是我们做事的真正意义，只有这样才会有乐趣，我不觉得毁灭别人会有乐趣，这是我的观点。一定是去创造，你才会有乐趣，正因为有乐趣，你才会有创造的可能性。