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C．品种间套利（PartA=PartB+PartC）图010 PartA：阔叶-针叶（进口）季节性折线图（元/吨）资料来源：中国浆纸·Win.d·银河期货图011 PartB：阔叶-针叶季节性折线图（元/吨）资料来源：中国浆纸·Win.d·银河期货

于是，从收入、净利润增速的角度来看，虽然业绩稳步增长，但是，业绩增速的波动性较大。▼图15，营收、净利润及增速（单位：千港元/%）来源：优塾团队那么，这一阶段的投资回报率情况如何，我们再来对照着ROE和ROIC看一下。▼图16，ROE、ROIC（单位：%）

P2P生死大劫：代销资管叫停，行业出口皆被封堵，“压力大到呼吸困难”来源：一本财经2018年，互联网金融领域最难熬的，恐怕是P2P行业无疑。前有备案这道生死线，后又封堵代销资管退路——此时，几乎P2P所有的出路，都被监管斩断。“现在真的是逼至墙角，呼吸都困难了。”一P2P平台创始人何其昱称。

其中，沽空机构对被沽空公司的指控除最常见的财务数据造假外，异常的关联交易、主营业务名不符实以及公司管理层的过往“污点”和交际圈都可能使公司成为专业做空机构的靶心。一般情况下，业务基础较薄弱但却在短期内成为行业内的“翘楚”，或者估值远超行业水平的公司更易引起沽空机构的关注。

先来看数据：2015年-2017年，中国生物制药的研发支出为10.55亿元、13.68亿元、15.95亿元；占收入的比重分别为8.95%、10.1%、10.76%；资本化比例8%、2%、3%。这个数据是啥水平，我们来看同行情况。恒瑞医药——2015-2017年研发费用分别为8.92亿元、11.84亿元、17.89亿元；研发费用占收入的比分别为9.57%、10.67%、12.93%；资本化率为0。

综合来看，目前白酒市场主要呈现四大特点：一是厂商通过主推次高端、高端及以上产品，引导消费习惯持续升级；二是品牌集中度越来越高，品牌名酒的市场份额不断扩大，名酒企业活力的释放与增长，成为驱动行业增长的重因素；三是白酒企业抢抓新零售机遇，线上、线下互通共融，不断拓展市场；四是行业分化更加明显，已成行业趋势。