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3、小结无论是高企的流量成本，还是APP的可替代性强，都会影响到盈利的可持续性。而这恰恰是发审委最为关注的问题之一。发审委质疑墨迹科技的盈利模式单一、过于依赖广告，恐怕是在质疑公司盈利的可持续性。因为，一旦用户不再使用APP，墨迹科技没了用户流量，就无法靠广告获利。

焦点三：严格规范资管产品投资非标资产与股票、债券等标准化资产相对应，资管产品投资的非标准化资产如何规范是业界争论的一大焦点。非标透明度较低，流动性较弱，往往规避宏观调控政策和资本约束等监管要求，有些还投向了限制性领域，影子银行特征明显。此次新规明确，资管产品投资非标应当遵守金融监管部门有关限额管理、流动性管理等监管标准，并且严格期限匹配。

过渡期内，金融机构发行新产品应当符合新规。不过，为接续存量产品所投资的未到期资产，维持必要的流动性和市场稳定，过渡期内“可以发行老产品对接，但应当严格控制在存量产品整体规模内，并有序压缩递减，防止过渡期结束时出现断崖效应”。焦点二：打破刚兑严控风险方向未变

以下为演讲实录：谢谢组织者邀请我来到三亚。流动性对任何交易员都是非常重要的。我们的经验是，在2001年的时候在中国建立了一个交易所，当时是第一个允许贵重金属交易的交易所，2006年的时候，我就参与他们的项目，他们会派人来纽约和芝加哥问我们如何建这个交易所，他们在硬件设施方面做的非常不错，但问题在于，市场上有很多流动性，这个流动性主要是当地的投机者所提供的，变成了一种小型交易、日间交易模式。中国的交易所都集中在一些离着很近的合同，因为主要是零售的交易，因为有一些规则限制了，比如取消订单，或者卖空等等，所以，这个市场有些该做的做不了，那就是提供风险管理工具。

从4小时上来看，4小时连阳拉升后转为慢涨向上，由于此前速度过快，目前开始转为缓慢上升，也就是边上升反转边修正拉动指标，呈现出慢涨上升通道中运行，黄金从小时K线来，欧盘截止目前依然是整理的走势，区间窄幅波动。这样窄幅波动那么我们仍需耐心观望，谨慎追涨，遵循大方向发展，维持顺势交易原则。今日操作上依然建议回落做多为主，下方重点关注1220支撑，重要支撑1215，上方重点关注1230-1234一线阻力。

中共西藏自治区委员会二〇一八年四月十日责任编辑：初晓慧“近期监管层出台的新规中，股权管理征求意见若落地，或成为对券商行业影响最大的政策。”一位券商高层感慨说。目前，距离《证券公司股权管理规定（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”）意见反馈截止时间（4月29日）仅剩两周。征求意见稿中，对券商各类股东给出了详细的资质条件要求，其中“控股股东净资产不低于1000亿元、最近5年连续盈利、最近3年主营业务收入累计不低于人民币1000亿元”的“双千亿”要求，格外受到市场关注。