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考虑到险资需要以确保“安全”为首要原则,险资在积极参与质押风险化解的同时,也要控制好自己的风险,掌握好投资尺度,不能盲目投资。特别是长期以来效益一直不好,市场形象也不佳的上市公司,绝对不能投资,避免给自身带来风险。从监管层来看,已经对险资参与市场投资做好了充分的思想准备,不仅鼓励险参与市场投资,而且在政策上给予了一定放开。譬如允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管,就是对险资参与市场投资、化解上市公司质押风险打开的新的通道。

2014年5月~2015年6月期间,A股从缓慢上行到牛市爆发,在此期间,超额流动性加速提升。究其原因,央行在2014年上半年两次定向降准并在11月重启降息,向市场释放大量的流动性,导致银行体系流动性充足。基础货币通过“同业存单-银行理财-通道/委外”模式在金融体系流转派生货币。叠加当年IPO重启,推出一系列股票市场改革政策(沪港通、新国九条等),股票市场火热。在经济冷金融热的背景下,“超发”的货币只有很少部分通过非标投向实体经济,更多的则借助通道投向了股债市场。

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