联合早报

在经济史上，早在美联储成立之前，准备金制度在美国就已经出现了；山西票号早在没有中央银行的清代中国也已出现准备金制度的雏形。实际上，美联储历史上曾长期存在着一个激烈争论——准备金应当以银行库存现金的形式存在，还是应当以美联储账户的形式存在。该争论也从一个侧面反映了准备金制度的历史渊源。

据悉，南京部分银行首套房贷的最低利率已达到5%，而目前要调回至15%，上浮最高幅度达到10%。对此，多位房产分析人士对记者分析称，此举将会给南京房价“降降温”。房贷利率上浮5月22日晚，一则重磅消息引爆南京楼市，房产销售人员纷纷在朋友圈刷屏称：多家银行接到紧急通知，贷款利率即将出台新政策，将首套房贷利率上浮回15%，已有部分银行开始执行此项政策。

三是，由于合格抵押资产的多寡程度不同，加之央行与不同类型商业银行之间特殊的政治经济学关系，再贷款的配给总是优先于大型国有银行，小行希望通过再贷款途径直接从中央银行获得流动性则较为困难。于是，优先拿到再贷款的大银行再通过同业存单等工具，将流动性转移输送给小银行，充当着基础货币“搬运工”的角色。形成了“中央银行-大型商业银行-同业存单-中小商业银行-同业理财及委外投资-非银金融资管通道-二级市场或实体项目”复杂的资金传导链条。过去传统的“中央银行+商业银行”的货币创造1.0体系转向了“中央银行+影子央行+商业银行+影子银行”的货币创造2.0体系（冯煦明，2017）[ 详见：冯煦明，2017，《探秘“影子央行”》：http://opinion.caixin.com/2017-05-09/101087986.html。]。

胡玉清进一步阐释，当前全球的经济体系是被金融和资本主导的经济体系。为此，经济金融化是我们研究当前经济工作的一个基本出发点、一种思维方式。金融的思维方式，核心是整合外部资源，体现的是资源、资产、资本、资金的有效转化和运用。相比之下，依赖财政推动发展的思路，主要是体系内资金的管理使用，体现的是“行财如水”。

这些都是要更多维度的去看问题。《红周刊》：除了分析层面，执行层面也很重要。投资最主要的是要在准确的时点上做出正确的决策。为了更好地降低心理因素对投资的影响，华尔街的基金经理往往都会被要求学习行为金融学，作为职业投资人，如何做到反人性呢？李山泉：这个问题回答起来是有点难，很多事情知易行难，投资更是如此。每个人都生活在一定的社会环境中，基金经理永远要面对压力来做决策。

资金方面，北上资金小幅净流出22.16亿元。主力资金全天净流出63.55亿元，已连续16天净流出，其中沪深300净流出17.29亿元，创业板净流出16.29亿元。行业方面，今日仅有6个行业净流出。主力资金净流入最高的是银行行业，全天净流入18.5亿元，其次是房地产行业，净流入2.5亿元。银行地产节后表现强势，地产节后两天大涨近4%，银行上涨2.5%。另外，休闲服务、农林牧渔分别净流入7000多万元和6000多万元。值得关注是，目前仅农林牧渔一个行业连续3个交易日资金净流入，而休闲服务节后两天资金均为净流入。